鋼鐵行業跟蹤報告:鋼價繼續下滑,本周提示關注鋼管、鋼絲繩等下游子行業

文章出處：http://www.jmk-robot.com 發表時間：2016/12/26 13:37:16 點擊：10

投資邏輯、關鍵假設及主要預測:鋼鐵行業的核心驅動因素為日均粗鋼產量212萬噸左右,關鍵假設為目前粗鋼產能8.5億噸,我們預測7月份粗鋼日均產量為194萬噸;
    有別于市場的判斷:粗鋼日均產量明顯低于212萬噸時,盈利的增長空間有限;鋼價漲跌取決于市場預期差及成本的變化; 估值與投資建議:日均產量低于212萬噸,投資主要考慮PB 及資產負債表推動。關注受周期股推動的估值上漲,以及具備安全邊際個股的選擇,短期提示關注受益于鋼價下跌的鋼管、鋼絲繩子版塊。
    股價表現的催化劑:整體需求超預期、補漲。
    風險因素:周期類的系統性風險;某類下游訂單的“黑天鵝”事件。
    行業觀點
    礦價補跌導致鋼價跌幅擴大。由于下游需求不振、貿易商悲觀、鋼廠生產熱情不減、外礦到貨充足,因此尚未觀察到好轉跡象,我們判斷鋼價短期將維持弱勢運行。27simn無縫管短期建議關注鋼廠檢修、礦石到港量以及發改委新批項目的啟動情況。
    關注受益于鋼價下跌的下游鋼管、鋼絲繩子版塊。1)鋼管、鋼絲繩等盈利能力在行業內處于較高水平;2)鋼價下跌將導致下游公司盈利提升,這從歷史數據得到了印證,我們對主要公司的盈利彈性及中報業績進行了預測;3)估值方面,鋼管子板塊具備業績提升動力,且相對PE 較低;鋼絲繩子版塊PB 接近歷史底部,因此我們認為兩者可能跑贏行業;4)個股方面相對更值得關注的為玉龍股份、金洲管道及貴繩股份。

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