鋼鐵業進入微利時代 豆粕價趕超鋼材

近段時間市場流傳這么一句話，豆粕與螺紋鋼狹路相逢冷冷一笑便各奔東西，沒曾想這一走已然相隔千里外。曾幾何時，不起眼的豆粕，如今成為明星品種，跟隨外盤連續上漲，演繹出一波“瘋狂”行情，不僅連創新高，價格更是高過建筑用材螺紋鋼。

春節后螺紋鋼便猶如斷線風箏連跌6個月，主力合約1301已從年初4450元/噸下跌至8月29日******點3327元/噸，創螺紋鋼上市以來的新低，其累積下跌1123元/噸，累計跌幅21.52%。

在鋼材不斷走跌的時候，豆粕卻連創新高，主力合約1301已突破4000元/噸大關，向4300元/噸進發，截至8月27日******點至4290元/噸，價格明顯超過鋼材。正如市場投資者所言，如果對價格走勢判斷失誤，那螺紋鋼的底就會越抄越低，豆粕的頂也就越抄越高，這將使得螺紋鋼變成多頭的噩夢，豆粕變成空頭的噩夢。

截至8月30日，螺紋鋼主力合約1301，以3434元/噸小幅低開，開盤后隨即大幅下挫，午后拉漲，終以3437元/噸收盤，較上一交易日結算價漲37元/噸。豆粕主力1301合約8月30日平開于4215元/噸，午后隨周邊市場一度跳水，在4200元一線大筆買盤介入，尾盤一路走高，收于4260元/噸。

鋼鐵的微利時代

8月30日，中國鋼鐵工業協會副會長王曉齊表示，當前鋼鐵行業已進入歷史***困難的時期之一。雖然統計上的產量還在微弱增長，但扣除出口和庫存的增加后，實際消費是下降的，“不是增速的下降，而是絕對量的下降。”

王曉齊在第六界“中國鋼鐵原燃料市場高峰論壇”上如上表述，中鋼協編制的國內鋼材綜合價格指數在102點左右，而1994年這個指數剛推出時為100點。相當于18年后，鋼價水平又回到了原點。

如此低迷的價格，讓鋼鐵行業在7月陷入虧損。據王曉齊介紹，算上之前的盈利，今年前7個月每噸鋼的利潤只有1.68元，比金融危機時每噸鋼50元的盈利水平還低。8月的情況沒有好轉，鋼廠虧損面呈擴大趨勢。

萬達期貨分析師房國棟認為，目前螺紋鋼仍然是受國家宏觀調控的影響，需求持續萎縮，加之目前銀行對于鋼鐵行業信貸的收緊，使得鋼貿商在拋售庫存，隨之傳導引起鋼廠庫存增加，鋼企又加入到拋售庫存緩解資金緊張的局面。

同時，又由于庫存，以及價格的持續下滑傳導到上游礦粉的需求下降，亦出現拋售的行為，使鋼材成本繼續大幅下降，均是螺紋鋼材持續下跌的動力。

據市場人士介紹，當前的鐵礦石價格已跌破100美元/噸，較歷史高點回落50%。寶鋼原料采購中心總經理張典波則認為，下半年全球鐵礦石需求可能較上半年繼續衰退，現行的定價機制對國內鋼廠來說像是一種“綁架”。他認為，在需求下滑的同時，下半年全球海運鐵礦石供給較上半年預計增加逾5000萬噸，進入相對寬松的時候。

“今年當您不用正常思維做期貨時,也許你才能獲得成功。隨著螺紋鋼和豆粕的價格差距越來越大，大多投資者已經無所適從。” 藍海密劍實盤大賽選手接受《華夏時報》記者采訪時如是說。他們認為，近期螺紋鋼出現筑底跡象，卻不建議進場做多，由于現在住宅新開工面積和開發商購置土地面積是目前降幅******的兩個指標，說明開發商對房地產市場的前景十分擔憂，投資非常謹慎。房地產新開工面積的連續下降，實實在在反映出目前的需求確實是減少了，而后期也看不到有好轉的跡象。

另外，市場充斥著一種聲音，通過做多豆粕、40cr無縫管做空期螺來對沖市場波動的風險。對此，在房國棟看來，對于這種跨品種套利模型，是基于兩個品種基本面的兩個極端體現，豆粕是因為美國持續的干旱天氣影響，預期產量大幅下滑，加之目前豆粕庫存減少造就豆類產品價格持續上行，而期螺則是因為宏觀調控，以及貨幣政策對其價格的打壓。

豆粕需求旺盛價格飆漲

據美國農業部8月30日公布的報告顯示：截至8月23日當周美國市場年度豆粕出口銷售增加4.41萬噸，新銷售5.64萬噸。同時，我國7月份豆粕出口量為18.1955萬噸，同比增長93.67%，其中，出口日本的豆粕同比增長72.96%。

金石期貨分析師高艷濱認為，中美兩國豆粕出口數量的增加，部分原因是由于大豆的供應緊張造成的。事實上，從巴西開始進口玻利維亞大豆時，阿根廷也放開了對巴拉圭等國的關稅限制。***近中國臺灣也一改兩三個月采購一次的慣例，變成前一年采購，而巴西預售速度超過43%，這個速度之快說明市場擔心大豆不夠用。

他同時認為，豆粕作為大豆80%的產物，其供應也開始受到市場擔心。印度首次向歐洲出口新季豆粕2.5萬噸，中國也首次向巴基斯坦出口豆粕1.3萬噸。新的貿易對象的改變，都在一定程度上說明了豆粕供應緊張憂慮嚴重。此外，我國豆粕出口增加，包括對日本的出口，在一定程度上也是受到了國際經濟和政治的影響。

據記者了解，以往日本等國家是要從印度進口豆粕的，包括中國也主要是從印度進口豆粕。但是自從伊朗受到歐美打壓后，其進口基本從印度采購，而巴基斯坦也從印度進口，導致印度豆粕價格上漲，印度人開始惜售。于是巴基斯坦開始買中國豆粕。對中國豆粕而言，比巴西等國家豆粕價格低，所以日本等國才購買且非常積極。

隨著豆粕價格的連創新高，市場部分投資者也在逐步獲利了結。從8月30日豆粕總持倉可以看出變化，當日豆粕減倉近8萬手，合約1301上11663手，主空減倉17742手，主多減倉席位中的中國投中谷及中糧期貨合計就超3.3萬手，也是近2個多月來減倉***為集中的一次。

中證期貨鄭州營業部總經理朱耀才認為，目前豆粕價格已經嚴重偏離價值，高價豆粕推高價格，進而對國家外匯財富帶來損失，后期隨著美國農業部對大豆產量修正、北半球大豆收割及國家調控干預下，豆粕價格勢必會回歸正常。

在朱耀才看來，從豆粕價格來看，港口轉基因43%蛋白豆粕價格，普遍報價超4600元/噸，已經超過已上漲的國產大豆價格4450元/噸。傳統上都是中字頭公司做空保值對陣浙江系做多資金，今年6月份以來，豆粕在北美干旱天氣炒作帶領下一路狂飆，而做多陣營中東部地區油廠資金值得關注。

另外，從凈持倉看，凈多單持續保持在10萬手以上，***近一周來凈多維持在20萬手以上，一方面由于做多的產業客戶暴利思維所致，對國家的物價調控置若罔聞；另一方面，豬糧比持續處于不合理區間，對養殖業整個產業帶來巨大的損失和負面效應。